El problema es que la valoración de las dos sale muy distinta valorándolas como independientes o con la intención de fusionarse. Las dos tienen algo podrido dentro que pierde casi todo su valor si se produjera una fusión.
La red móvil, las frecuencias de MM y los contratos de uso de las redes móviles de Orange y Movistar pierden casi todo el valor al fusionarse con Vodafone. Para la red móvil y las frecuencias se podría intentar buscar un comprador, pero no podría ser ni Orange ni Movistar ya que en la última subasta se vio que a los tres grandes ya no se les permite aumentar el espectro en esas bandas. También habría que migrar a los usuarios desde las redes Yoigo/Orange/Movistar a la red Vodafone. Unos cuantos podrían perderse por el camino al no estar contentos con el cambio.
La red HFC de Vodafone pierde bastante valor al fusionarse con MM. Pero no tanto como la red móvil de MM. La red HFC a día de hoy y unos años más puede servir bien para la mayoría de los usuarios donde no hay red FTTH de MM. Además a diferencia de las demás redes FTTH, la de Vodafone dispone de conductos y accesos a los edificios propios sin tener que pagar alquiler a otros. Solo hace falta cambiar el último tramo de coaxial por fibra.
Valorando a cada uno por separado sin intención de fusionarse, todo lo mencionado tiene un valor bastante alto. Pero al fusionarse en vez de muchas sinergias se queman muchos valores.
Si Vodafone no consigue 60/40 o más, le vendría mejor seguir solo. Simplemente buscar una financiación para cambiar el último tramo de coaxial por FTTH sea vendiendo las torres u otra infraestructura. MM solo en España y sin un grupo fuerte detrás no tiene mucho futuro. Ha llegado al punto donde casi ya no puede crecer ni bajando los precios ni comprando empresas más pequeñas. Hasta Meinrad lo reconoce y tiene el deseo del incremento del nivel de los precios. A Orange le hace daño lo de dejar la red a MM por lo que seguro que no va a seguir haciéndole la vida tan fácil a MM. Sin la visión del crecimiento los inversores cerrarán el grifo. En unos años venderán a MM en rebajas.
